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宏观经济资讯

 

社保基金新增百亿入市资金

2011-12-21 06:00:36　来源: 上海证券报(广州)　有57人参与 手机看新闻

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记者昨日独家获悉，全国社保基金理事会于上周五向国内拥有社保偏股类组合的基金公司增资，每家基金公司委托管理的每只偏股类组合获追加资金五个亿，至少百亿新增资金注入社保偏股类组合，百亿社保资金虽然规模并不大，但社保基金增资入市往往被视为股市转好的风向标，基金公司人士普遍认为市场已不断接近底部，长期投资价值愈加凸显。

多家基金公司人士向《上海证券报》记者证实，社保基金理事会在上周五向基金公司管理的社保组合进行增资，每家基金公司管理的偏股类组合每只获得五亿的追加资金，部分基金公司由于旗下管理的偏股类组合较多因此获社保追加资金可能超过20亿。

据悉，2010年获得全国社保基金境内委托投资管理人的7家基金公司分别为大成基金、富国基金、工银瑞信基金、广发基金、海富通基金、汇添富基金和银华基金，加上2002年首批的6家基金公司和2004年第二批的3家基金公司，目前一共有16家基金公司获得全国社保基金境内委托投资管理人资格。

即便截至去年中期，基金公司委托管理的股票和偏股的配置型社保基金组合达到20只，与此同时，去年底还新增了七家基金公司管理人，因此基金公司人士认为此次基金公司管理的社保基金组合获得的注资规模至少在100亿。

对于社保基金在当前市场背景下的增资行为，国内一位基金公司主管人士向《上海证券报》记者指出，社保基金的增资意味着当前股市已经不断靠近市场底部，长期资金的入市表明A股市场的长期投资价值已经显现。上述人士进一步强调，以社保基金为代表的长期资金入市虽然不能给市场指明何时开始反弹，市场有可能继续下挫探底，但社保基金的历来投资嗅觉敏感，当前市场走跌将为机构投资者提高股票仓位带来战略性机会。

而在社保基金增资的12月份，基金经理也普遍对未来投资保持审慎乐观。博时主题基金经理邓晓峰认为，当前市场的政策底已经出现，市场底部即将显露,而经济底部则在明年一季度会显现。基金经理普遍认为虽然不能排除有最后一跌，但市场的方向已经愈加明晰，预计今年12月份末和明年1月初将确定市场大方向。

值得一提的是，今年社保基金在5月份也进行一次增资行为，当时全国社保基金理事会向2010年底新增的8家基金管理人划拨了百亿元资金。其中60亿元的权益投资额度，40亿元的债券投资额度。社保基金的新增账户、增资等往往在弱市环境下被视为股市转好的风向标，2008年社保基金频频新开账户及2010年5月份的增资都在随后被证明市场触碰底部。

“十二五”环保投资需求约3.4万亿元

2011-12-21 01:11:59　来源: 中国证券报(广州)　有0人参与 手机看新闻

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第七次全国环境保护大会20日在北京召开，环保部与各地及部分中央企业签署“十二五”主要污染物总量减排目标责任书。中国政府网同日公布的《国家环境保护“十二五”规划》表示，“十二五”全社会环保投资需求约3.4万亿元。其中，优先实施8项环境保护重点工程，开展一批环境基础调查与试点示范，投资需求约1.5万亿元。

规划提出，要合理控制能源消费总量，到2015年，非化石能源占一次能源消费比重达到11.4%，重点区域内重点重金属污染物排放量比2007年降低15%。

规划提出，在固废处理方面，到2015年，工业固体废物综合利用率达到72%，全国城市生活垃圾无害化处理率达到80%，所有县具有生活垃圾无害化处理能力。到2015年，重点行业二噁英排放强度降低10%。在污水处理方面，到2015年，全国新增城镇污水管网约16万公里，新增污水日处理能力4200万吨，基本实现所有县和重点建制镇具备污水处理能力，污水处理设施负荷率提高到80%以上，城市污水处理率达到85%，全国规模化畜禽养殖场和养殖小区配套建设固体废物和污水贮存处理设施的比例达到50%以上，基本实现地级以上城市医疗废物得到无害化处置。

在第七次全国环境保护大会上，环境保护部部长周生贤与31个省、自治区、直辖市人民政府和新疆生产建设兵团，以及华能、大唐、华电、国电、中电投、国家电网、中石油、中石化(集团)公司主要负责人正式签署“十二五”主要污染物总量减排目标责任书。

各签署单位全面落实目标责任书要求后，将完成5561个工程减排项目，为实现“十二五”污染减排目标提供坚实的保障。

目标责任书主要内容包括各省、自治区、直辖市以及8大中央企业集团“十二五”主要污染物总量控制目标、主要减排任务和措施等。要求各省级人民政府对本行政区污染减排负总责，采取有效措施，确保总量削减目标和重点减排项目按期完成。

根据各地情况，目标责任书详细列出了各省(区、市)和企业集团重点减排项目清单，要求必须按照规定的时间完成重点减排项目建设。据统计，仅目标责任书所列项目，“十二五”期间，全国将至少新建1184座城镇污水处理厂，日处理总能力4570万吨；4亿千瓦火电机组建设脱硝设施，以及一大批造纸、印染、钢铁、水泥等治理工程。

 

 

 

 

 

 

行业板块研究

 

传媒行业：文化体制改革、高估值等投资机会

2011-12-21 08:28:36　来源: 湘财证券　有0人参与 手机看新闻

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投资要点:

在整体A股市场估值中枢不断下移的背景下，我们认为2012年传媒行业的投资者将会纠结于文化体制改革带来的行业利好和传媒行业居高不下的估值水平；我们认为影响2012年传媒行业走势的两大推动因素为政策和市场，在目前整个传媒板块估值并不便宜的背景下，我们建议投资者遵循政策推动和市场繁荣两大主题寻找确定性的投资机会。

2012年将是体制改革的攻坚之年

2012年将成为文化体制改革的攻坚之年，也是围绕十七届六中全会精神将体制改革向纵深延伸的开局之年； 2012年政策春风频吹，将加快文化产业各领域改革进度；有线网络省网整合以及非时政报刊类改革将会在2012年划上节点，各地的文化规划细则、各部委的鼓励政策也将相继出台；三网融合也将会在2012年有所突破，第二批试点城市有望出炉；报业集团等国有传媒集团将相继实现整体上市，已上市公司则有望获得控股股东的经营性资产注入；同时市场关注已久的传统出版发行类公司也有望拉开跨区域扩张的序幕。

细分行业估值分化在所难免

目前传媒行业整体估值水平为34.2倍，细分板块估值水平介于30X—60X；预判未来行业估值演化，我们认为总体估值水平仍将处于高位，但细分板块之间以及同板块上市公司之间的估值分化将不可避免；一方面体制改革的配套政策细则将会陆续出台，这都将转变为行业的实质利好，对行业整体较高估值提供支撑，并且作为政策支持的黄金产业，有理由享受估值上的溢价；另一方面渐进的体制改革对各细分行业影响不同，具体公司的投资价值要视细分行业的竞争情况和各公司基本面而定，具有优质基本面的细分行业和相关公司将会充分受益于文化消费市场的大发展大繁荣。

投资策略：紧抓政策和市场两大推手

政策方面，我们认为正在推进的各项改革进程和政策措施都会形成相关行业和上市公司的实质利好，带来行业频繁的主题性投资机会；在此，我们建议投资者重点关注2012年有线网络的省网整合和三网融合进展情况，一省一网的整合将会带来有线运营商用户规模和平台价值的提升，三网融合的推进将会带来相关牌照拥有方业务范围扩大和用户规模的增长，在此重点推荐受益于“一省一网”整合的天威视讯以及受益于三网融合推进的广电信息。

除了可预期的政策推动这一投资主线之外，我们认为确定性的市场繁荣带来相关上市公司业绩高增长是2012年另一清晰的投资主线，目前市场化运营取得积极成果的传媒细分行业主要是早已放开准入门槛的影视剧、广告营销行业和互联网行业，我们认为相关的上市公司将会直接收益于行业市场化运作、细分市场需求繁荣和高增长；其中我们预测中国电影市场2012年将实现票房176亿元，电视剧市场在需求旺盛有效供给不足的情况下降维持高景气，我们重点推荐将受益于影视剧行业高增长的华谊兄弟和华策影视。

我们推荐的投资组合为

天威视讯（省网整合）、广电信息（三网融合）、华谊兄弟（电影业务大爆发）、华策影视（电视剧价量齐涨）。

3.7万亿投资促环保 13股受大单逆市追捧

2011-12-21 02:01:59　来源: 证券日报-资本证券网(北京)　有0人参与 手机看新闻

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第七次全国环境保护大会12月20日在北京召开。此次环境保护部与各省级人民政府和8大中央企业集团签署“十二五”主要污染物总量减排目标责任书是贯彻党中央、国务院决策部署，强化减排目标责任考核，落实政府主导、企业主体责任的具体体现。各签署单位全面落实目标责任书要求后，将完成5561个工程减排项目，为实现“十二五”污染减排目标提供坚实的保障。

这是对中央经济工作会议关于环保提议的具体行动之一。中央经济工作会议提出，要加快重点能源生产基地和输送通道建设，积极有序发展新能源；要严格目标责任和管理，完善评价考核机制和奖惩制度，强化节能减排政策引导，加快建立节能减排市场机制；要加强环境保护，重点抓好大气、水体、重金属、农业面源污染防治；要坚持建设性参与应对气候变化国际谈判和合作；全面改革资源税制度，研究推进环境保护税改革。

分析人士表示，节能环保产业作为七大战略新兴产业之首，承担着经济转型重任，“十二五”环保投资达3.7万亿元，较“十一五”增长70%以上。规划期首年环保投资增速较慢，次年规划发布完毕之后，投资增速大幅攀升。

主力资金争夺13股

据《证券日报》市场研究中心统计，昨日上证指数冲高回落，量能进一步萎缩，收盘2215.93点，下跌2.31点，但受到中国环境保护大会召开的提振，CDM项目概念指数逆市上涨，涨幅达0.44%，板块中上涨股占五成，不过节能环保指数则由于前两个交易日反弹力度较大出现小幅回落，显示出节能环保类个股走势的分化。昨日节能环保指数下跌1.12%，成交额达86.64亿元。

从大单资金流向看，节能环保板块指数同样出现分化，与本次环保大会相关的个股被主力资金追捧。

统计显示，161只交易中的节能环保股昨日合计大单资金净流出39192.3万元，其中，大单资金净流入的个股达76只，占该板块交易中个股总数的47.2%，大单资金净流入的个股合计流入资金9381.32万元。

另外，大单资金流出的个股达83只，占板块交易股总数51.55%，合计大单资金流出达48573.6万元。

昨日，大单资金净流入最多的节能环保股是东源电器，合计大单资金净流入956.33万元，最新收盘价8.86元，涨幅3.14%，换手率7.69%。公司成立了环保项目事业部和风电项目事业部，以进一步加快环保项目及风电项目建设的进程。公司在通州市十总镇东源科技园投资建设环保节能设备项目，进行环保除尘设备、污水处理设备的研究、开发、生产、销售。公司预计2011年净利润同比增长50%－80%（2010年净利润2739万元），原因是公司主要产品销售形势良好。

其余昨日大单资金净流入超过200万元的节能环保股还有：泰达股份、桑德环境、勤上光电、中科三环、三维丝、碧水源、威孚高科、安泰科技、国电南瑞、烟台冰轮、青岛碱业、富春环保等12只个股。

政策利好促产业升级

12月20日,第七次全国环保大会正式召开，本次大会主要议题是回顾“十一五”我国环保工作，同时部署“十二五”期间的任务。通过此次会议，有望将节能减排任务落实到各省市，同时会后将出台一系列产业规划和配套政策，真正利好产业发展。

众所周知，环境质量与人均收入之间存在到U型曲线关系，收入提高后充裕的减污投资防止了环境进一步退化。我国在人均GDP在3000美元的时候，主要污染物排放达到峰值。而环保投资的高峰期一般滞后于环境污染高峰期的3-5年，在这一阶段，由于GDP基数不断增大，环保投资占GDP的比例继续攀升，环保投资规模将呈现爆发式增长。湘财证券预计“十二五”期间环保治理投资将达到3.7万亿元，较“十一五”增长70%以上。

环保产业外部性的特征决定政策是推动产业发展的决定性力量，湘财证券表示，“十二五”期间环境经济政策将成为政策建设的重点，相关的经济政策将直接催生环保行业的投资需求，并理顺环保行业主要依赖政府投资的局面，打开环保企业的市场空间。如主要经济政策（环境税等）在2012年出台，将推动相关行业投资需求迅速爆发。

“升级”是“十二五”环保产业的主旋律。申银万国认为，《环境服务业“十二五”规划》等相关政策的出台，将促使产业重心逐渐由上游设备、中游工程建设向下游运营延伸，由传统的装备制造业向高科技产业和服务业转移，从而带来产业升级。“十二五”期间环境服务业将占产业总值的1/3以上。理念升级为魂，从相对长期的角度，环保产业会由末端污染治理转向生态修复，转向资源循环利用，预计在“十三五”期间这一转变才会成为环保产业的主流，但仍然可以看到相关领域的快速兴起，其中土壤和生态修复市场启动以及循环经济工业园区的崛起就是很重要的表现。而诸如首创股份在海水淡化，建工修复、杭州大地环保在土壤修复，以及光大环保、桑德环境、东江环保等在环保工业园领域的布局无疑抢占了市场先机，建议持续关注。

PM2.5概念股有望受益

近期最受关注的PM2.5是寻找受益个股的重要线索。相较于水污染、固废污染物处理，近来全国各地频发的雾霾天气引发了政府和公众的高度关注，其中的元凶微颗粒PM2.5几近“一夜成名”。业内人士认为，由PM2.5监测、治理等引申出来的投资机会，值得投资者关注。在环境监测仪器设备、大气污染治理设备、空气净化设备等环保细分行业，相关个股将直接受益PM2.5治理带来的机会。

对此，光大证券建议投资者长期积极关注固废处理龙头桑德环境，脱硝技术领先者龙源技术等股票。

国元证券表示，我国积极推进经济转型，节能环保等战略性新兴产业将受到重视。十二五减排硬约束指标已经明确，制度和政策指引频出。膜技术、垃圾焚烧、污泥处置、脱硝等技术和设备被列入产业规划，将受到重点支持，看好固废处置、脱硝和膜技术的前景。给予环保行业“推荐”的投资评级，上市公司中桑德环境、碧水源、国电清新、永清环保等具有较强的投资价值。

“十二五”期间投资机会来自传统领域的稳定增长和新兴领域的主题投资，在传统领域，申银万国建议关注一些业绩增长较为明确，或者延期项目进入正常交货周期从而带来业绩释放的企业，如碧水源、万邦达、桑德环境、国电清新和九龙电力；主题投资方面，则建议关注涉及新兴领域概念的标的，如永清环保、富春环保等。

强烈看好2012年环保行业投资机会。银河证券认为，主要原因是估值优势和政策催化剂。明年环保运营公司的平均动态市盈率已经不足20倍，环保设备公司的估值在30倍左右，这就是环保板块的底部。同时，环保大会有望近期召开，将进一步明确国家对环保行业的支持力度。明年环保行业业绩有支撑、未来成长性明确和估值安全边际较高的龙头企业，行业整合及资产注入有望带来超预期的业绩增长，可以给予重点公司估值溢价。重点推荐桑德环境、碧水源、龙源技。

从中长期看，2012年环保行业发展迎来拐点展望2012年全年，国信证券认为，细分行业有望在专项规划指导下，逐渐步入业绩兑现期：一是通胀和经济增速双双回落打开环保价格调整和政策放松窗口，二者将为各项经济配套政策的推出创造条件。二是，2012年专项规划集中出台，政策从宏观到中观，细分行业发展有纲可循。三是，环保约束性指标确定5年总需求，在前两点因素下投资迎来拐点，呈“前低后高”走势。个股方面，短期看好，仍立足于有资金优势，或能受益于价格上涨的个股。中长期从增长可持续性角度出发，选择能较大受益于政策放松，或产业链延伸打开市值成长空间的个股。推荐碧水源、兴蓉投资、桑德环境、维尔利。关注武汉控股（水价上调）。

 

 

 

上市公司信息

 

易联众：社保金融化建设最大受益者

2011-12-21 07:33:00　来源: 国金证券　有0人参与 手机看新闻

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民生保障将是未来政府重点投入的领域，这为社保金融化带来巨大投资机会

我国社保金融化依然处在起步阶段，大部分省份依然是空白；以人社部对社保信息化建设的“十二五”规划为拐点，未来加载金融功能的社保卡发展进程将被大大加快，从而带来大量系统集成、软硬件和维护服务需求，社保金融卡产业链将获得长期利好。以社保金融卡为例，按照目前各个省市的规划，未来三年社保金融卡发放量有望保持复合40％以上增速增长。

十二五期间全国加速社保金融卡建设：

1、根据《人力资源和社会保障信息化建设“十二五”规划》对社保卡发行量8 亿张、覆盖60%人口以及建立统一的信息化公共服务平台的硬指标要求，未来五年社保卡将迎来快速建设期，粗略估计将新增180 亿元以上的市场空间。2、从追求民生政绩的角度出发，全国各省将相继进入全省社保信息化快速建设阶段，目前福建、山西和重庆的建设进度走在全国前列，而包括河北、湖南、安徽、江西、江苏、四川等多个省份也已明确建设规划，并将在今明两年加速启动，充分显示了各省份完成社保信息化建设的决心与迫切性。

综合实力最强确保易联众在社保金融化中充分受益

公司拥有从“软件平台、硬件、维护，到发卡”的完整产业链的社保信息化龙头，而更核心的是公司是国内唯一一家拥有“省级推广模式”经验、并已成功将其进行省间复制的社保金融卡厂商，将为公司获得更多省份市场份额打下坚实基础，因此将在社保信息化加速建设过程中受益最深。

投资建议及评级

我们维持“买入”评级，维持公司12个月目标价20.40元，相当于2012年PE30倍。相比其他受益社保金融化的公司，公司具有更强的竞争优势与估值优势。我们上调了公司业绩预测，预计公司在2011~2013 年将实现营业收入4.45、6.55、9.22亿元，同比增长140%、47%、41%；实现净利润0.78、1.17和1.59亿元，同比增长140%、50%和36%，按最新股本计算EPS分别为0.45、0.68 和0.92元。

风险提示

各个省份社保金融化进程出现低预期情况带来的业绩低预期。

智飞生物两疫苗临床试验申请获受理

2011-12-21 05:54:50　来源: 上海证券报(广州)　有0人参与 手机看新闻

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智飞生物今日披露，由子公司研发的手足口病疫苗、23价肺炎疫苗临床试验申请获北京食品药品监管局受理。

据公告，肠道病毒71型灭活疫苗（简称“手足口病疫苗”）由智飞生物全资子公司绿竹生物制药与绿竹生物技术合作研发。“手足口病疫苗”拟用于3月龄以上儿童，预防由肠道病毒71型引起的手足口病。肠道病毒71型主要感染婴幼儿，发病率高，危害严重，除引起常见的手足口症及疱疹性咽峡炎外，对中枢神经系统也有极高的感染性。目前尚没有该疫苗产品上市。公司表示，该研发项目的实施有利于丰富公司未来的产品线，但对公司未来的盈利能力影响程度尚不确定。

另外，由绿竹生物制药研发的“23价肺炎疫苗”用于2岁以上适宜人群预防肺炎球菌引起的感染性疾病。目前国内市场同类疫苗的供应厂商有中国生物技术集团下属成都生物制品研究所、默沙东公司和巴斯德公司。其中默沙东公司的“23价肺炎疫苗”，由智飞生物负责中国大陆区域的销售。公司表示，“23价肺炎疫苗”的如期申报并获得受理，再次检验了公司研发体系的完善性和持续能力。

广宇集团承揽安置房代建项目

2011-12-21 05:54:24　来源: 上海证券报(广州)　有0人参与 手机看新闻

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广宇集团今日披露，经公司12月12日召开的总裁办公会议同意，公司已于12月15日取得杭州近江单元农转非拆迁安置房的建设项目，并于同日与杭州市上城区农居多层公寓建设管理中心就该代建事项签署了《项目代建管理合同》。

据资料，该代建项目总用地面积约3.81公顷，总建筑面积暂估为16.64万平方米。广宇集团将从《项目代建管理合同》签订之日起按双方约定负责项目建设实施代建，按工程总投资额的3%收取项目代建管理费，并按合同约定在代建项目进展达到约定各节点时相应地收取代建管理费。

广宇集团表示，取得该代建项目是公司2011年年度计划内容之一，通过参与代建、联建保障性住房等方式，进行产业链内的多元化探索，降低公司产品类型集中度过高的风险。根据合同约定，若该项目顺利实施，将给公司带来不低于1200万元的收入。该公司前三季度盈利7345万元。

五粮液：加大团购工作力度 2012年高成长可期

2011-12-21 09:28:32　来源: 平安证券　有0人参与 手机看新闻

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投资要点

2011 年12 月18 日，我们在四川宜宾参加了五粮液集团第十五届12.18 厂商共建共赢大会，来自全国各地的优秀品牌运营商、行业专家、投资者等1500 余人参加了本次大会，调研要点如下：

2012 年目标，股份公司收入总体增长30%、量增长20%，高端五粮液增长40%，普通五粮液、1618 保持销售量稳中有升，系列酒重点品牌增长30%，其它品牌增长20%。

加大团购工作力度，加强了各党政军、央企单位的拜访，八一前夕共拜访70 多家，保证了团购销售的增长。我们认为公司的团购酒利润空间大，正进入放量期。五粮液酒团购价689 元，由于给不同团购客户的实际价格可能更高，因此利润空间大于其他销售模式。团购业务每年增速平均高达60%，2011 年增速更快。

与参会经销商交流情况来看，现阶段一批价稳定、价差空间较大。

现阶段白酒固态发酵产能 18 万吨，其中酱香产能3 万吨，浓香产能15 万吨，新型工艺22 万吨。固态发酵最迟到明年上半年全部恢复完。预计未来3 年五粮液酒每年增长10%，3 年后每年不到10%。

投资建议及评级

预计五粮液11－13年EPS 分别为1.63、2.52 和3.23 元，同比增41%、55%和28%，对应PE为21、14 和11 倍。9 月份产品大幅提价的效果主要在2012 年体现，团购领域正进入放量期、可支撑2012 年五粮液酒销量的增长，2012 年量价齐升态势延续、业绩成长的确定性较高。我们4月27日已上调评级至“强烈推荐”，当前公司股价明显偏低，维持“强烈推荐”。

 

 

 

市场传闻

 

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